BURSA DE VALORI ISTANBUL (ISE)

Inaugurata la inceputul anului 1986, Bursa de Valori Istanbul (ISE) este unica piata de valori din Turcia, stabilita pentru a asigura tranzactii cu actiuni, cupoane de proprietate, obligatiuni guvernamentale, T-bills, obligatiuni cu participare la profit emise de Administratia Privatizarii si obligatiuni ale intreprinderilor, si pentru a desfasura tranzactii repo. ISE este o organizatie profesionala publica semi-autonoma ai carui membri sunt bancile de investitii, bancile comerciale si casele de brokeraj. Membrii ISE se implica in activitati ca subscrierea de noi emisiuni, tranzactii in numele si contul clientilor pe piata secundara, gestionarea portofoliilor clientilor, furnizarea de servicii de consultanta in investitii si gestionarea operatiunilor repo, imprumuturi in obligatiuni si tranzactii in marja. La ora actuala membrii ISE constau in 131 case de brokeraj si 73 de banci.

"Piata Nationala" cuprinde 261 companii, din care 100 sunt incluse in indexul national ISE 100. Membrii ISE au posibilitatea sa se angajeze in tranzactii de vanzari scurte de actiuni, constituind indexul national ISE 100. In afara pietei nationale, sunt disponibile pietele regionale, piata noilor companii si piata companiilor Watch List pentru tranzactionarea companiilor care nu indeplinesc criteriile de listare si nu au calificarile necesare pentru tranzactionarea pe Piata Nationala. Volumul mediu zilnic tranzactionat de actiuni in aprilie 2000 a fost de 1.1 miliarde USD, in timp ce capitalizarea pietei a fost de 125 miliarde USD.

Piata de obligatiuni si cupoane este singura piata organizata, semi-automata atat pentru cumparari si vanzari de titluri, tranzactii repo/reverse, si pentru tranzactionarea certificatelor de active imobiliare. Membrii isi comunica ordinele prin telefon personalului ISE, care actioneaza ca "blind brokers". Dupa ce ordinul este introdus in sistemul de computere, este procesat conform unor prioritati de timp si pret. Piata opereaza potrivit unui sistem de tranzactionare continua pe baza preturilor multiple si numai cele mai bune ordine ca pret sunt potrivite automat.

Piata internationala (ISEIM) a fost infiintata cand titlurile de datorie externa si titlurile de imprumut ale Republicii Turcia si cele ale administratiilor sale locale emise pentru tranzactionarea externa au inceput sa fie tranzactionate, in data de 25 februarie 1997. Actiunile companiilor straine si ale fondurilor mutuale straine vor fi tranzactionate ca recipise de deposit. Toate veniturile (inclusiv dar nelimitandu-se doar la dividende, castiguri de capital si dobanzi) pe care investitorii straini individuali si institutionali le vor castiga de pe piata functionand intr-o zona libera sunt scutite de impozit. Toate operatiunile de tranzactionare si platile de pe piata sunt desfasurate in dolari US (sau in alte valute convertibile aprobate de Consiliul Executiv ISE). Pentru titlurile de imprumut, tranzactiile de pe piata sunt desfasurate intr-un sistem continuu de licitatie, de pret multiplu. Pentru actiuni si unitati/actiuni ale fondurilor mutuale tranzactionate ca recipise de deposit, tranzactiile de pe piata vor fi desfasurate intr-un sistem de licitare continua, cu pret multiplu, pe baza ordinelor date, cu sprijinul unui market maker pentru fiecare recipisa de depozit.

In 1993, ISE a fost recunoscuta ca "Piata Offshore Nominalizata pentru Titluri de Valoare " de catre Comisia de Tranzactii si Titluri de Valori a US (SEC) si ca o "piata de investitii straine potrivita pentru investitorii japonezi privati si institutionali" de catre Asociatia Dealerilor de Titluri de Valoare din Japonia (ISDA) pe 9 mai 1995. Nu exista restrictii asupra investitorilor straini de portofoliu care tranzactioneaza pe piata turca de titluri de valoare. De aceea, pietele de actiuni si obligatiuni sunt deschise investitorilor straini, fara nici o restrictie privind repatrierea capitalurilor sau a profiturilor.

ISE este membru fondator al "Federatiei Burselor de Valori euro-asiatice" (FEAS) care s-a infiintat la Istanbul, la data de 16 mai 1995. ISE este de asemenea membru deplin al "Federatiei Internationale a Burselor de Valori" (FIBV), al "Societatii Internationale a Administratorilor de Titluri de Valoare" (ISSA), al "Asociatiei Pietei Internationale a Titlurilor de Valoare" (ISMA), al "Institutului European al Pietei de Capital" (ECMI) si al Forumului Economic Mondial (WEF).

Banca ISE de Reglementare si Custodie (TAKASBANK) este o banca de investitii detinuta de ISE si membrii sai. Banca se ocupa de reglementarea tranzactiilor cu actiuni, obligatiuni si repo care se desfasoara in ISE, ca si a altor servicii conexe cum ar fi exercitarea drepturilor de pre-emptiune, incasarea dividendelor, taierea cupoanelor etc... Perioada de finalizare a tranzactiilor cu actiuni este de doua zile lucratoare dupa data tranzactiei. TAKASBANK a fost recunoscuta ca unica si exclusiva banca de depozitare in Turcia de catre Comisia Pietelor de Capital si ca un "potential custode strain" de catre Comisia de Tranzactii si Titluri de Valori a US (SEC).

Cadrul legal si structura operationala ale sistemului de tranzactionare de pe Piata de Derivate a fost pregatit si ISE va lansa tranzactionarea indicilor futures in ultimul trimestru al anului 1997. Primele produse derivate vor avea ca baza de tranzactionare Indexul National ISE 30.